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石油化工行业每周动态跟踪

来源:中财网    编辑:不详   
点击:19   时间:2017-3-28 上午 09:12:59  分享到人人网 分享到开心网 分享到QQ空间

    油价:国际油价维持弱势,至3 24 日收盘,Brent 原油期货收于50.8 美金/桶,较上周末下降1.85%NYMEX 期货价格收于47.97 美金/桶,较上周末下降1.66%;周均价分别为50.92 47.85美金/桶,涨跌幅分别为-1.16%-1.34%。美元指数收于99.79,较上周末下降0.55%

    原油及相关库存:2017 3 17 日美国原油商业库存5.331 亿桶,较之前一周增加490 万桶;汽油库存2.435 亿桶,周减少280 万桶;馏分油库存1.554 亿桶,周减少190 万桶;丙烷库存4433 万桶,周减少14 万桶。

    美国原油产量及钻机数:3 17 日美国原油产量为912.9 万桶/天,较之前一周增加2 万桶/天,较一年前增加9.1 万桶/天。3 24 日美国钻机数809 台,周数量增加20台,年增加345 台;加拿大钻机数185台,周数量减少91 台,年增加130 台。其中美国采油钻机652 台,周数量增加21 台,年增加280台。

    石油化工品:石脑油日本到岸周均价下跌7 美金,为456 美金/吨;丙烷3 23 FOB 沙特较上周同期下跌9 美金,为424 美金/吨;乙烯周均价下跌45 美金,为CFR 东北亚1145 美金/吨;丙烯周均价下跌27美金,为CFR 中国887 美金/吨(山东地区-100 元,为7250-7300 /吨);丁二烯周均价下降60 美金,为CFR 中国2090 美金/吨。芳烃价格:纯苯外盘周均价下降53 美金,为FOB 韩国755 美金/吨(国内华东-450 元,为6400 /吨);PX 周均价下降7 美金,为 CFR 中国858 美金/吨(国内收盘较上周同期下跌180元,约7020 /吨);PTA 期末价格较上周同期下跌30 元,为5030 /吨。

    观点:近期油价走软,石化大宗品价格大幅回调。我们认为此波产品价格下跌与库存高有关,由于节前下游预期未来产品紧缺,尽可能的备好库存;而当前油价未能配合上涨,部分下游抵制或市场有做空现象,因此价格出现踩踏或大幅调整的现象。如聚乙烯、聚丙烯,当前市场库存虽高,但是下游需求同样旺盛,预计近期价格下跌将会加速去库存时间。

    很多产品近年来需求增长较快,码头仓容没有增加,因此显现的库存量很大;同时去年底前国外生产商有清库存的现象,近期阶段性到港货物增加。我们认为石化产品即使回调,盈利情况仍然良好,同时不改石化景气周期向好地逻辑;随着检修季节以及需求旺季的到来,石化产品去库存加速,同时当前的产品价格回调有利于上下游产业链的利润分配更加均匀。

    关于油价观点: EIA 数据,2017 1 月美国汽油产量环比减少6.8%,同比仅增0.1%,说明装置检修对于原油的需求减少;加上预期的冷冬落空,影响短期原油价格。我们仍然预计油价将长期温和上行。对于油价的影响因素增加,从供需层面,主要来自于OPEC 及非OPEC 减产量与目前过剩量的平衡;以及未来新增需求与美国页岩油的增产之间的平衡;我们认为需求增长的确定性要大于美国产量的增加。

    关于石化周期观点:由于石油化工行业在2012-2016 年之间新增固定资产资本开支增速的下降,而2014-2015 年间聚乙烯需求增速为4.4%,聚丙烯需求增速为5.0%,新增有效产能无法满足新增需求。2009-2011 年间,全球乙烯投产超过2000 万吨,以当前的市场容量来看,对新增产能的消化能力远超上一个产能投放周期。在产品价格步入新台阶后,我们认为未来产品的波动频率加大,但是波动空间缩小且趋势性更难以判断。

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